高盛料中国明年GDP增速4.8%远低市场预期 房地产为主的结构性紧缩持续 | 路透
 update:2021-11-10
投行高盛在最新研究报告中称，尽管预计中国的宏观政策将有所放松以支持明年的经济增长，但今年增强的结构性紧缩措施（尤其是针对房地产方面）大部分将继续存在，因此预期，明年中国实际GDP增速将为4.8%，而2022-2025年间年均增长率只有4.5%，远低于市场平均预测。

该行发表中国经济2022年展望报告指出，中国发生住房驱动的金融危机的机率较低，但相信房地产市场已进入多年放缓的阶段。认识到未来几十年对住房的基本需求减弱，政策层现在正在采取行动使行业去杠杆化并避免未来无序调整的风险。

高盛估计，住房对GDP增长的贡献可能从2019年的+1个百分点变为2022-2025年的-1个百分点。这是该行对未来几年中国经济增长低于普遍预期的关键原因。

虽然“新基建”和“绿色资本支出”将是未来几年强劲增长的领域，但目前的规模小得不足以弥补房地产投资减慢所出现的空白。此外，传统基建投资也不太可能大幅反弹，因政策层的去杠杆化和去风险的理念将传导到地方官员。总之，该行预计投资对GDP增长的贡献将下降，随着时间的推移，投资驱动型经济将逐渐减弱。

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持有中国房地产债券的投资者满心焦虑，存有不少关系重大的疑问，其中之一是：开发商到底背负了多少债务？弄清楚这个问题可能远没有想象中的那么容易。

举个例子：身陷困境的开发商佳兆业(Kaisa)上周出人意料地宣布，其担保的一款理财产品未能如期兑付。受此消息影响，佳兆业的股票和债券价格大跌。中国恒大(Evergrande)担保的一些理财产品在9月份也未能按时兑付，引发了投资者抗议。此类产品不一定是由开发商直接发行的，但提供了担保的开发商可能仍脱不了干系。而在这些开发商的财务报表中，关于此类产品鲜有细节披露。

中国政府自去年年底以来强力要求开发商遵守所谓“三条红线”的新负债标准，这可能促使了开发商将一些债务转移到更多非常规的渠道。而这种理财产品远不是唯一的麻烦。

另一种掩盖债务的方式是利用合资企业。开发商向商业合作伙伴出售房地产项目的权益，以此筹集资金并分担风险，这种做法很普遍，也是合法的。但由于此类操作缺乏透明度，投资者可能并不清楚究竟有多少债务被置于他处。如果开发商只拥有这些合资企业的少数股权，就不会在资产负债表中列入这些合资企业的债务。然而，开发商仍然可以为贷款提供担保。开发商会在财务报表的脚注中把此类担保作为或有负债予以披露。

标普全球(S&P
Global)在6月发表的一份报告中估计，接受其评级的中国开发商提供的此类担保共计人民币4,780亿元（约合750亿美元），约占这些房企申报债务的9%。合资企业和开发商之间的借贷使上述问题变得更加复杂。困在这些合资公司里的现金可能也无法立即用于偿还其母公司的债务。

但即使是那些与开发商合并资产负债表、且开发商持有多数股权的合资企业，仍有可能会隐藏债务。例如，开发商可能会授予合资企业的投资者回售股份的选择权，这使得相关股权实际上非常类似于债务。

摩根大通(J.P.
Morgan)在上个月的一份报告中估计，如果将商业票据、理财产品和合资企业担保等所有此类事实上的债务包括在内，中国恒大的净债务与股东权益比率将是177%，而非该公司所申报的100%。摩根大通还称，事实上，实际杠杆率可能更高，因为一些有关表外债务的证据可能无法通过公开渠道获得。

对隐性债务的担忧已导致以前被认为较安全的开发商的债券价格也大幅下挫。据FactSet慧甚，碧桂园控股有限公司(Country Garden
Holdings Co., 2007.HK,
简称﹕碧桂园)2022年到期的美元债券价格已跌至面值的90%。两周前，该债券价格几乎等于面值。上个月，花样年控股集团(Fantasia
Holdings Group Co., 1777.HK,
简称﹕花样年控股)的意外违约引发债券市场恐慌，因为该开发商似乎有能力还款，至少从账面上看是这样。

可能很快就会曝出更多这种人们不愿听到的消息，特别是考虑到住房市场整体仍非常低迷，而且几乎没有迹象表明中国政府的政策立场会出现关键性转变。

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“问题在于，中国是否将继续尝试遏制债务增长，还是会再次踩下油门以获得更高的增长率。”

经济学家称，即使住房市场大幅回调、房价大跌这种最坏的情况得以避免，中国为根除投机炒房行为而采取的积极行动也可能导致未来几年经济增长放缓。

中国正试图让房地产市场在受控的情况下放缓，此举是为了降低金融风险，使经济发展更加稳健。中国几十年来的楼市繁荣已经导致房价飙升，并产生过多空置房。

尽管经济学家普遍认为清除市场的非理性行为是必要的，但他们称该行动至少会令中国一个最大的增长引擎部分熄火。中国决策者已经暗示他们意识到会付出一定的经济增长代价，但没有迹象表明他们计划取消针对开发商和购房者的调控政策。

房地产活动约占中国国内生产总值(GDP)的四分之一，这一比例大大高于美国。多年来，房地产投机活动为地方的就业和政府收入提供了支撑。经济学家称，没有繁荣的房地产市场，中国未来几年的经济年增长率可能在3%-5%左右，而不是已经习惯的6%以上。

国际金融协会(Institute of International
Finance)的经济学家在最近的一份报告中写道，这场保障居民住房行动的成功也是有代价的，可能会使中国经济5%-6%的增速难以为继。国际金融协会预测，随着中国经济日趋成熟，人均收入增加以及房地产业放缓，中国2022-2031年GDP年均增速将达到3%甚至更低水平。总部设在华盛顿的国际金融协会成员包括来自全球各地的金融机构。

上述预期低于中国财政部原副部长朱光耀今年早些时候发表讲话时提出的中国经济增长目标，按照朱光耀的说法，2021-2025年期间，中国要跨过中等收入陷阱，就需要保持年均5%左右的经济增长。中等收入陷阱是指，发展中国家经济增长在人们收入赶上更发达经济体之前陷入停滞的现象。

据牛津经济研究院(Oxford
Economics)的计算，2016年，房地产及其他相关行业对中国GDP的贡献率为24%，相比之下，美国的这一贡献率为15%。

法国兴业银行(Societe
Generale)驻香港经济学家姚伟称，如果中国的房地产业不再是增长动力，根本没有其他部门或行业可填补这一空白。

中国官员长期以来一直强调，需要通过拉动国内消费使经济实现更高质量的增长，而不应在房地产和基础设施方面进行浪费性投资。

在经历了多年的房价快速攀升和债务持续增加之后，中国政府部门去年实施了新的规定，希望减缓房地产市场的增速，并限制开发商的借贷规模，以防它们盲目扩张。这些措施导致了房屋销售的急剧下滑，并引发了对于住房市场可能出现严重衰退的担忧。

许多分析师都指出，中国政府有足够的工具手段来控制损失。然而，即使房地产活动是有控制地放缓，也将影响到很多人。

就像陷入困境的中国恒大集团(China Evergrande Group, 3333.HK,
简称：中国恒大)，中国房地产领域的民营企业在全国范围内雇佣了数以十万计的员工，与此同时还带动了建筑公司和其他承包商的业务发展。中国国家统计局的数据显示，2020年，中国2.85亿农民工中有近20%的人是从事建筑业相关工作并以此养家糊口。

中原地产(Centaline Property
Agency)是中国一家拥有近4万名员工的大型房产中介公司，据知情人士称，随着房地产市场放缓，中原地产计划在上海和深圳办事处裁减约1,000名中介人员。中原地产对此不予置评。房地产公司的中介们纷纷表示，他们赚取的佣金减少，这可能会影响消费支出。

在中国监管规定下，地方政府在通过税收和借贷来增加财政收入方面选择有限。地方政府已严重依赖土地出让收入，而随着房地产市场降温，预计土地出让交易将放缓。根据数据提供商万得(Wind)的数据，2020年，来自土地出让交易的收入达到1.3万亿美元，占到2020年地方级财政收入的84%，这一比例高于2019年的70%和2015年的37%。

如果未来地方政府不能出让那么多土地，那么其投资基础设施和偿还自身不断增加的债务的能力就会受限。基础设施投资是中国的另一个增长引擎。根据高盛(Goldman
Sachs)的估算，截至2020年底，地方政府融资平台的债务总额相当于中国GDP规模的52%左右。地方政府融资平台是地方政府获得表外贷款的一个常见渠道。

总部位于芝加哥的智库保尔森基金会(Paulson
Institute)的研究员宋厚泽说：“地方政府用于偿还这些债务的主要收入来源就是土地出让交易。”

在中国西南部城市北海，2019年土地出让收入占到当地政府总收入的47%。一家中型房地产开发商的经理Wei
Zhigang说，与新冠疫情前水平相比，北海房地产交易的月均成交额下降了一半多。他说，潜在的购房者变得越来越不愿意成交，他们都预计房价会进一步下跌。

Wei所在的公司主要是销售度假房产，他表示，公司将不再参加北海市的土地拍卖，转而将重心放在开发浙江省等较富裕地区的新项目上。Wei说，这个行业的寒冬还没有到来，必须谨慎行事。

竞拍土地的需求减弱，这也可能减少其他企业可能获得的新信贷额度。《中国的债务长城》(China's Great Wall of
Debt)一书的作者Dinny McMahon说，中国银行系统中超过一半的贷款是以土地为抵押，中国的银行发放贷款时乐于接受地产作为抵押品。

McMahon说：“如果土地价格和房地产价格开始下降，中国金融系统发放贷款的能力和意愿也将萎缩。”

北京大学(Peking University)金融学教授迈克尔‧佩蒂斯(Michael
Pettis)说，很明显，中国政府希望促进经济实现更高质量的增长，但中国是否愿意在明年忍受低得多的GDP增速，这还有待观察，明年出口和消费的增长势头预计将趋于平缓。

佩蒂斯表示：“从长远来看，终结泡沫是一件好事，但在短期，这样做是非常痛苦的。”佩蒂斯说：“问题在于，中国是否将继续尝试遏制债务增长，还是会再次踩下油门以获得更高的增长率。”

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北京加强商品房预售资金监管
本报记者 李佳霖

□ 针对当前存在的诸如购买的期房还没到手，开发商却被曝出没钱还债，购房人的钱眼看着要打水漂等突出问题，实现资金“管好不管死”，能够充分保障购房人合法权益。

□ 对预售资金缴存和使用乱象进行管控，是防范房地产金融风险的重要举措，有望避免“烂尾楼”的出现。

去年以来，泰禾、恒大集团部分在京项目相继出现资金链紧张、停工及预售资金挪用等情况。对此，北京市住房和城乡建设委、人行营管部、北京银保监局三部门近日联合印发《北京市商品房预售资金监督管理办法（2021年修订版公开征求意见稿）》（以下简称《办法》），面向社会公开征求意见。

“新修订的《办法》主要包括总则、一般规定、资金收存支取、监督管理四个部分31条。针对当前存在的诸如购买的期房还没到手，开发商却被曝出没钱还债，购房人的钱眼看着要打水漂等突出问题，实现资金‘管好不管死’，能够充分保障购房人合法权益。”北京市住建委相关负责人说。

业内专家认为，该《办法》主要从提升资金监管能力、提高资金监管额度以及提升监管主体责任等维度出台相关要求。而对预售资金缴存和使用乱象进行管控，是防范房地产金融风险的重要举措，有望避免“烂尾楼”的出现。

办法中提及的“封闭管理”颇具亮点，后续在各地政策中有望体现。对于房企而言，或将倒逼房企进一步加快营销加速回款，对信用水平较高的房企影响相对较小。

《办法》明确预售资金监督管理坚持银行监管、政府指导、多方监督、保障建设的原则。针对此前银行从事资金监管“零门槛”的问题，明确北京市住建委会同北京银保监局、人行营管部将综合银行监管能力、服务效率、研发水平、经营状况、信用等级等因素，公开招标择优选择银行承担监管工作，开发企业在中标银行范围内选择专用账户的开户银行。同时，对中标银行履职情况定期考核，淘汰递补。

值得注意的是，本次新修订的《办法》拟将现行的入账流程调整为先监管保护后网签。征求意见稿提出，项目预售过程中，购房人支付的定金、首付款等购房款应由购房人账户直接存入监管账户，开发企业不得转存入其他账户。购房人将定金、符合个人住房贷款规定的首付款足额存入专用账户后，方可完成拟购房屋的认购书网上签约、售房合同网上签约等功能。

据了解，监管银行通过北京银保监局金融专网与本市房地产交易管理系统实时共享房屋网上签约和入账信息。“信息共享后，只要资金到账，房地产交易管理系统就会自动触发，可以实现无缝连接。”北京市住建委有关负责人表示，若资金存入监管账户后超过一定时间仍不网签，将被原路返回。

信息共享也有利于监管。北京银保监局可将共享的开发项目销售进度、网签备案明细、监管账户交易明细等信息，与监管银行上报数据交叉核验，穿透监测开发企业与监管银行预售资金监管执行情况。

为便于购房人知晓并监督已交付购房款的使用，《办法》提出，购房人可凭网签编号、密码等信息，通过政府网站查询预售许可项目对应的预售资金监管账户入账、支取、余额。

此外，《办法》还提出，预售资金重点监管额度可由各区根据企业信用水平、经营状况、交付条件等因素综合确定，每平方米不低于5000元，较此前大幅提高43%。

针对部分开发企业挪用预售资金，导致项目经营困难问题，《办法》特别规定，当预售项目存在重大风险隐患时，区住房城乡建设部门应全面接管预售资金监管账户或建立政府监管账户，实施封闭管理保障资金安全，优先用于工程建设。
Referenced from:http://paper.ce.cn/jjrb/html/2021-11/11/content_453317.htm

综述：恒大面临1.48亿美元债息到期日 一些债券持有人已收到款项 | 路透
 update:2021-11-11
彭博援引明讯银行发言人称，明讯银行的客户收到了三笔美元债券的逾期付款，其中两笔债券持有人说他们收到了付款。明讯银行没有立即回应评论请求。

不清楚宽限期具体将于周三何时到期。但稍早两位知情人士告诉路透，在周三亚洲工作时间结束时，恒大的部分债券持有人还没有收到票息付款。消息人士拒绝署名，因未获授权向媒体发言。

恒大未予置评。

恒大另外两笔于9月底到期的海外债券票息，其债券持有人直到30天宽限期逾期一个工作日后才收到款项。

“预计将会得到支付，”Addleshaw Goddard LLP重组顾问及合伙人Karl Clowry说，他还指出未来几周中国房地产业的“三条红线”可能放宽。“三条红线”是指中国央行去年出台的财务要求，开发商必须满足这些要求才能获得新的银行贷款。

“考虑到立即会连带违约及其对供应商和整个中国房地产市场的连锁反应，如果资金没有在规定的时间内支付给受托人，那将是相当令人惊讶的。”

恒大的问题加剧了对房地产行业流动性紧张的担忧。恒大还需在12月28日支付2023年6月和2025年6月到期的债券票息，总额超过2.55亿美元。

Referenced from:https://cn.reuters.com/article/evergrande-bond-payment-1111-idCNKBS2HW03I?il=0

焦点：中国10月居民房贷复苏但实体需求仍弱 地产雷声不断政策迎多重考验 | 路透
 update:2021-11-11
中国10月新增社融和信贷整体并未明显超预期，但居民中长贷复苏明显，15个月来首超企业中长贷，显示央行政策托底下，地产需求回暖迹象显现。业内人士认为，不过企业端贷款需求仍偏低，且居民房贷未来可持续性亦存不确定性，实体经济整体融资疲弱态势难言改善。


资料图片：2008年10月，北京，中国央行总部。REUTERS/Jason Lee
业内人士并指出，房企债务危机不断，叠加疫情反复，令经济下行压力难减，且在通胀忧虑有所升温背景下，宏观政策面临多重考验，但料货币政策将仍保持定力，全面宽松难现，不过配合宽信用发力宽松基调难转向，继碳减排新工具出炉后，结构性手段预计还担主力；而房地产政策边际放松亦可期。

“信贷数据中，居民端表现理想，短期贷款和中长期贷款同比多增，反映居民消费支出回暖，与10月疫情受控，节假日销售强劲表现一致；同时，居民中长期贷款同比多增，扭转前两个月同比收缩走势，反映房地产市场需求呈现回暖迹象。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华称。

Referenced from:https://cn.reuters.com/article/china-oct-cen-loan-m2-rea-1111-idCNKBS2HW02T?il=0

中国央行：10月个人住房贷款增加3,481亿元人民币 环比多增逾千亿 | 路透
 update:2021-11-11
中国央行周三称，10月个人住房贷款增加3,481亿元人民币，较9月多增1,013亿元。

央行官方微信公众号刊文并指出，截至10月末，个人住房贷款余额37.7万亿元。

央行稍早发布10月金融统计数据显示，10月居民户中长期贷款大增4,221亿，自2020年7月以来首超企业中长贷，显示房贷投放速度有所加快。

Referenced from:https://cn.reuters.com/article/pboc-oct-china-mortgage-loan-1110-wedn-idCNKBS2HW01V?il=0

中国央企国企向监管层建议 调整房地产“三条红线”与承债式收购相关的指标--财联社 | 路透
 update:2021-11-11
中国本地媒体财联社周三引述知情人士称，对于地产收并购，近期部分央企国企向监管部门反映，如果要做一些承债式收购，“三条红线”就会被突破，建议监管部门对“三条红线”相关指标予以调整。

去年8月，中国央行根据负债率为房地产企业划定“三道红线”，即剔除预收款后的资产负债率大于70%，净负债率大于100%，现金短债比小于1倍；根据“越线”的数量将房地产企业分为“红橙黄绿”四档决定其融资时有息负债年增速的上限。

近一段时间，房地产行业风声鹤唳，民营房企接连“中招”。继中国恒大3333.HK、花样年1777.HK、新力控股2103.HK、当代置业1107.HK遭遇美元债兑付危机后，阳光城000671.SZ刚从生死线边缘略得喘息，佳兆业和世茂集团0813.HK即上“热搜”。

近期，中国金融监管部门对涉房融资频吹暖风。而中国央行周三发布金融统计数据显示，10月居民户中长期贷款自2020年7月以来首超企业中长贷，显示房贷投放速度有所加快。

Referenced from:https://cn.reuters.com/article/chinese-soe-regulator-suggestions-1110-w-idCNKBS2HV19J?il=0

实锤！10月个人住房贷款加量 环比多增1013亿元_新浪财经_新浪网
 update:2021-11-11
个人住房贷款出现松动，根据央行11月10日最新公布的数据，2021年10月末，个人住房贷款余额37.7万亿元，当月增加3481亿元，较9月多增1013亿元。 

　　此外，10月份房地产开发贷款投放也大幅增长，11月首旬各行房地产贷款投放力度进一步加大，预计本月房地产贷款环比增长态势仍将延续。今日房地产板块出现强势反弹，其中港股市场上，有15只地产股的反弹幅度超过10%。

　　不过进入十月份之后，部分地区房贷放款有所提速。“银行个人房贷额度近期放松了很多，资料齐全，放款没有问题。”一位长期帮客户申办银行贷款的中介人士表示。据了解，该地区大部分银行额度较为充足，放贷最快仅需1个月，而此前的放款时间则在半年以上。

　　今年以来，由于个别房地产企业出现信用风险，金融机构对房地产行业贷款严控，甚至出现矫枉过正的情况。对此金融管理部门及时予以纠正，9月以来金融主管部门多次强调“要满足房地产市场合理的资金需求”。

　　今年9月底，人民银行、银保监会联合召开房地产金融工作座谈会，指导主要银行准确把握和执行好房地产金融审慎管理制度，保持房地产信贷平稳有序投放，维护房地产市场平稳健康发展。

　　对于前三季度房地产贷款增速明显放缓等情况，人民银行金融市场司司长邹澜10月15日表示，一方面是由于近期个别大型房企风险暴露，金融机构对房地产行业的风险偏好明显下降，出现了一致性的收缩行为；另一方面，部分金融机构对“三线四档”融资管理规则存在一些误解，使原本该合理支持的项目得不到贷款，也一定程度上造成了一些房企资金链紧绷。

　　政策出现松动，资本市场立刻狂欢，11月10日房地产板块集体暴涨，A股房地产板块，上涨2.84%，位列涨幅榜第一，其中京投发展、保利发展上涨超过7%，金地集团涨6%。 H股市场则更为迅猛，15只股票的涨幅超过10%，其中实力建业涨20.79%，世茂集团涨16.93%。

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个人住房贷款环比多增超千亿，央行单列发布这一数据释放什么信号？
 update:2021-11-11
央行发布个人住房贷款余额数据是在近期房地产融资紧缩、市场悲观预期蔓延的背景之下。为传递正面积极信号，央行用有力数据“维稳”：房企融资正恢复正常，居民购房意愿也已出现边际提升。

植信投资首席经济学家兼研究院院长连平对第一财经表示，把个人住房贷款余额、环比多增单列公布，是在提醒大家，房地产市场的信用情况正有所改善。此前，房地产市场融资环境有所收紧，这一数据向市场传递了正面积极的信号，预计下个月金融机构房地产贷款投放情况还会继续改善。

另据记者从多家银行了解到，10月份房地产开发贷款投放也大幅增长，11月首旬各行房地产贷款投放力度进一步加大，预计11月房地产贷款环比增长态势仍将延续。

近期，金融高层密集发声，向市场传递维护房地产市场健康发展、避免发生系统性风险的信号。从10月金融数据来看，恒大事件冲击正在消退，房企融资也逐步恢复常态。

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中国恒大部分债券持有人已经收到逾期的票息付款--消息人士 | 路透
 update:2021-11-11
一位知情人士周四表示，房地产开发商中国恒大集团3333.HK 的一些债券持有人已经收到票息付款，缓解了人们对可能出现违约从而破坏金融稳定的担忧。

早些时候中国媒体财联社报导，一些债券持有人已经收到了三笔债券的利息付款，总额超过1.48亿美元。这些债券的利息应于上个月支付，但获得了截至周三的宽限期。

该消息人士拒绝透露姓名，因为未被授权向媒体讲话。恒大没有回应置评请求。

恒大是全球债务负担最重的地产开发商，最近几周接连面对一个又一个的付款最后期限。该公司负债规模超过3,000亿美元，其中190亿美元是境外债券。

如果未能兑付，将导致该公司正式违约，并触发恒大其他美元债券的交叉违约条款，加剧中国这个全球第二大经济体的债务危机隐患。

恒大港股上午跳涨超过9%，赶在又一最后期限前付款令市场释然。

市场也在关注佳兆业集团1638.HK。该公司在周四和周五需兑付总额超过5,900万美元的票息。佳兆业集团的境外债发行规模在中国房地产开发商中处于第二，仅次于恒大。

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沈阳不动产登记中心否认沈阳放松限购限售政策 称未收到放宽通知 | 路透
 update:2021-11-11
针对沈阳放松限购限售等一系列房地产限制性政策传闻，沈阳不动产登记中心周四向路透表示，没有收到所说的放宽的通知，限购限售并没有改变。

中国本地媒体财联社稍早报导称，沈阳市房产局周三召集部分房企开会，通知房企将松绑限购、限售等政策，但不会出台红头文件。

此前有传闻称，为应对房地产市场下行压力，沈阳市房产局10日召集各大房企，线下通知从11月11日开始，放松限购限售等一系列房地产限制性政策。

“沈阳新房现在是本地户口可以买两套，外地户口需要连续六个月社保才能购买，二手房不限购，”一位当地房地产中介对路透称，目前暂未放松限购限售，具体还是等官方消息。

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中国可能有更多房地产支持性措施出台 资金渠道和销售收入是关键--瑞银 | 路透
 update:2021-11-11
投行瑞银最新研究报告指出，中国可能有更多房地产支持性措施出台，而该行认为，资金渠道和销售收入是关键。

此前国内媒体报导，部分房企近期拟在银行间市场发债，而且并购融资有可能不会计入“三条红线”。瑞银认为，这将为房企开启新的融资渠道，加上容许国有房企收购同业资产，有利于房企整体流动性，特别是那些资金紧绌的开发商。

该行分析师John Lam在报告中称，“这亦表明政府正在对开发商违约个案上升的情况做出反应，我们认为短期内可能会有更多支持性措施出台。”

根据与房地产商的沟通，瑞银认为，资金渠道和销售收入将是关键。除了银行间发债带来帮助外，放松预售资金用途亦有助房企兑付离岸/在岸债务。一旦债券投资者看到房企有新的资金来源，离岸和在岸债市可能会复苏，从而容许房企为其债务再融资。

该行并指，随着政策环境改善，融创中国1918.HK和新城发展1030.HK的股价可能会进一步走高。该行仍以华润置地1109.HK和龙湖0960.HK为行业首选，指因公司拥有强劲的资产负债表和商场业务。

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