如何防范房地产市场硬着陆风险

中国房地产行业硬着陆风险已现端倪 短期应对重点是避免房企流动性危机
update:2021-11-10
中国金融四十人论坛（CF40）近日发布工作论文称，进入2021年下半年以后中国房地产行业面临前所未有压力，硬着陆风险已现端倪；防止房地产市场硬着陆，最重要的是防止房地产企业出现流动性危机，保住企业现金流。

该份名为“如何防范房地产市场硬着陆风险”的工作论文并指出，首先要及时放松对住房抵押贷款政策的额度限制；其次是支持对房地产企业债务的借新还旧；再次是对过去经营状况良好但突然陷入流动性困境房企的紧急救助贷款，贷款利率不必优惠但数量上要足以帮助企业应对危机。

同时，要提振全社会社融增速，防止房地产市场下行扩散到其他行业和部门，防止不断放大的负反馈机制；近期内延缓出台其他对房地产市场影响过大的其他政策。

“市场普遍担心房地产税会近期出台，这对近期房地产销售会再次带来严重负面冲击，”论文称，房地产税是长久之计，但需要找到更合理的时机出台。

论文并指出，房地产市场需要立足长远的政策，政策的落脚点是提高都市圈住房供给和完善保障房制度。

近期市场对中国房地产行业不断扩大的流动性危机感到担忧，最近几周出现了一连串的境外债务违约、信用评级下调以及一些开发商的股票和债券遭到抛售。

据中国房地产板块及相关行业的第三季财报显示，中国政府整顿房地产业的过度举债行动导致房企财务状况趋弱，当局面临放松政策压力。

今日稍早一位直接了解会议情况的人士告诉路透，中国国务院智库--国务院发展研究中心周一与多家房企和银行在深圳举行了会议。参加会议的包括万科、佳兆业及部分金融机构等。

Referenced from:https://cn.reuters.com/article/cf40-property-sector-1109-tues-idCNKBS2HU14F?il=0

如何防范房地产市场硬着陆风险

作者张斌系中国金融四十人论坛 （CF40） 资深研究员，朱鹤系CF40研究部副主任、青年研究员、钟益系CF40青年研究员。作者感谢万科公司潘艾敏女士、美银证券乔红女士在本文写作过程中给予的帮助。

中国金融四十人论坛（英语：China Finance 40 Forum）是一个位于北京的智库。专注于宏观经济和金融政策研究。

截至2021年，该组织有专家包括陈雨露，胡怀邦，胡晓炼，黄奇帆，蒋超良，姜建清，林毅夫，秦晓，吴敬琏，吴晓灵，易纲，余永定，肖钢和朱民等。
陈元当选常务理事会主席，谢平和蔡鄂生担任副主席。
学术委员会主席黄益平，往届主席钱颖一和谢平，成员包括潘功胜。
监事会理事长钟伟，成员包括丁志杰和高善文。

摘要：房地产是中国最饱受争议的行业，若论对国民经济运行起伏的影响力，房地产第一。进入新世纪以来，房地产实现了跨越式发展，也是地方政府推进城市化和工业化的主要抓手。在相当长时期内，房地产调控政策是政府逆周期调节政策的重要组成部分，房地产发挥了主导中国经济周期，稳定总需求的重要职能。对房地产的不满情绪主要来自高房价，高房价背后的不合理成分有些来自市场发育滞后，有些来自政策扭曲。需要明确的是高房价不等于房价泡沫，房价“吸血”还是“造血”关键在于供给弹性。近年来，房地产行业进入“高周转模式”，几乎同一时期，中央对房地产调控政策发生了重大调整，核心思路是“房住不炒”、建立房地产调控长效机制和因城施策。

　　房地产有显著的周期性特征，经历过前面两年的行业火热以后，接下来的降温也很自然。叠加上三道红线和两道红线对房地产企业的资金来源带来的巨大压力以及疫情的影响，进入2021年下半年以后房地产行业面临着前所未有的压力，硬着陆风险已现端倪。防止房地产市场硬着陆，最重要的是防止房地产企业出现流动性危机，保住企业现金流。同时，要提振全社会社融增速，防止房地产市场下行扩散到其他行业和部门，防止不断放大的负反馈机制。房地产市场需要立足长远的政策，政策最重要的目标是让愿意进城改变生活和命运的人能负担得起城里的房子，不能让高房价负担压垮一个家庭的生活。政策的落脚点是提高都市圈住房供给和完善保障房制度。

全文官方链接（http://www.cf40.org.cn/Uploads/Picture/2021/11/02/u6181077baca04.pdf）

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